規制行為

2022年10月、金融安定理事会（FSB）は、暗号資産活動を規制および監督するための包括的な一連の提案を発表しました。これらは総称して「暗号資産活動の国際規制の枠組み提案」と呼ばれます。FSB は、推奨事項と一連の質問についてのフィードバックを提出するよう一般の人々に呼びかけました1。提案された枠組みは、いわゆる「ステーブルコイン」を含む暗号資産2によってもたらされる潜在的な金融安定リスクに対処するためのFSBの継続的な取り組みの一環である。暗号資産市場は急速に進化しており、その規模、構造的脆弱性、従来の金融システムとの相互接続の増大により、世界的な金融の安定に対する脅威となる段階に達する可能性があります。FSBは、効果的な規制枠組みでは、暗号資産活動がもたらすリスクに見合った包括的な規制の対象となることを保証すると同時に、その背後にあるテクノロジーの潜在的な利点を活用する必要があると考えています。大まかに言えば、暗号資産と仲介者が従来の金融システムの金融商品や仲介者が果たす経済的機能と同等の経済的機能を実行する場合、それらは「同じ活動、同じリスク、同じ規制」の原則に沿った規制の対象となるべきである。このフレームワークの中核となる構成要素は、次の提案です。(i) 暗号資産の活動と市場に対する規制、監督、監視アプローチの一貫性と包括性を促進する勧告。(ii) 「グローバル・ステーブルコイン」（GSC）協定の規制、監督、監視に関するハイレベル勧告の改訂。2 つの推奨事項は密接に関連しており、ステーブルコインとより広範な暗号資産エコシステム間の相互関係を反映しています。これらは独立した文書として作成されていますが、これらの相互関係を考慮して連携し、同じ問題やリスクをカバーする場合には一貫性を持たせることを目的としています。

FSBの諮問報告書は、金融安定リスクへの対処に焦点を当てて、暗号資産活動によって引き起こされる規制および監督上の問題を調査しています。特に、この出版物は次のとおりです。 • 重要な活動について説明し、暗号資産市場の相互関連性を分析します。 • 適用される国際基準の概要を提供し、FSB 地域協議グループに代表される FSB 加盟国および非 FSB 加盟国管轄区域における暗号資産活動に対する規制および監督のアプローチについて説明します。暗号資産の活動に関連する問題と課題、および規制、監督、監視のアプローチにおける潜在的なギャップを特定する 暗号資産の活動と市場の規制、監督、監視に関する一連の 9 つの高レベルの推奨事項を提案する 9 つの高レベルの推奨事項は、次のことを目指しています。暗号資産の活動と市場に対する規制、監督、監視アプローチの一貫性と包括性を促進し、国際協力、調整、情報共有を強化する。提案されているこの勧告は、金融の安定にリスクをもたらす可能性のあるあらゆるタイプの暗号資産活動、関連する発行者およびサービスプロバイダーに適用され、GSC取り決めに関する高レベルの勧告を補完するものとなる。9 つのハイレベル勧告 FSB は、国際通貨基金、世界銀行、バーゼル銀行監督委員会、決済・市場インフラ委員会、証券監督者国際機構、金融活動作業部会と緊密に連携して、暗号資産の活動と市場の監視と規制に関して進行中の作業が調整され、相互に支援されるようにする。

「ステーブルコイン」という用語には、広く合意された法的または規制上の定義はなく、その価値が安定していることを意味するものではありません。市場参加者や当局がこの用語を一般的に使用しているため、FSB はこの用語を使用しています。FSBは、安定化メカニズムの存在と、支払いおよび/または価値の保存手段としての使いやすさという2つの特徴に基づいて、ステーブルコインを他の暗号資産と区別しています。さらに、GSC の取り決めは、複数の法域にわたる潜在的なリーチと採用によってさらに差別化されます。特に、支払いおよび/または価値の保存手段として広く使用される可能性のあるステーブルコインなどの暗号資産については、金融の安定に重大なリスクをもたらす可能性があるため、高い規制基準が必要です。2020年10月、FSBはいわゆる「GSC協定」の規制、監督、監視に関する10のハイレベル勧告をまとめた報告書を発表した。20 ヶ国グループ (G20) はこれらの推奨事項を承認し、2021 年 10 月に FSB はその実施の進捗状況に関する最新情報を提供しました。2022年、FSBは関連する国際基準設定機関（SSB）や国際機関と協議し、最近の市場や政策の展開を考慮し、特定されたギャップに既存の枠組みでどのように対処できるかなどの勧告を見直した。結果として得られた報告書は、以下を含むこのレビューの結果を説明しています。 • 最近の市場動向と既存のステーブルコインの特徴 • 規制への取り組みや SSB の最近の取り組みを含む最近の政策展開 • GSC 勧告の改訂提案 高レベルの GSC 勧告は、次のことを求めています。管轄区域全体で GSC に対する一貫した効果的な規制、監督、監視を促進する。この勧告は、責任あるイノベーションを支援し、管轄区域が国内アプローチを実施するための十分な柔軟性を提供しながら、そのような取り決めによってもたらされる潜在的な金融安定リスクに国内および国際レベルで対処することを目的としている。